Le groupe Generali s’est dit disposé à examiner l’offre de Monte dei Paschi di Siena (MPS) visant Banca Generali, après avoir étudié les opportunités de création de valeur liées à l’opération.

L’assureur a annoncé avoir lancé une analyse approfondie des conséquences commerciales, financières et stratégiques de la proposition.

Les chiffres à retenir

• 50,1 % : participation détenue par Generali dans Banca Generali.
• 8,72 Md€ : valorisation de Banca Generali dans l’offre de MPS.
• 34 Md€ : montant cumulé des offres lancées par MPS sur Banca Generali et Banco BPM.
• 6,958 actions MPS : nombre d’actions proposées pour chaque action Banca Generali.

MPS a lancé le 21 août deux offres publiques d’échange distinctes, portant sur Banca Generali et Banco BPM, pour une valeur totale d’environ 34 milliards d’euros. L’opération constitue une contre-offensive à l’offre hostile d’Intesa Sanpaolo sur MPS et vise à construire un ensemble bancaire italien de grande taille.

Pour Banca Generali, MPS propose 6,958 de ses propres actions pour chaque action de la banque privée. Sur la base des cours précédant l’annonce, l’offre valorise Banca Generali à environ 8,72 milliards d’euros, avec une prime d’environ 10 %. Generali, qui en contrôle 50,1 %, joue donc un rôle déterminant dans l’issue de l’opération.

Le projet prévoit une collaboration industrielle plus large

L’assureur insiste néanmoins sur le fait que la proposition de MPS est non sollicitée et n’avait fait l’objet d’aucun accord préalable. Son examen sera mené conformément à la procédure interne applicable aux opérations avec des parties liées. Generali souligne par ailleurs que le projet prévoit une collaboration industrielle plus large, susceptible de créer de nouvelles opportunités dans plusieurs activités stratégiques.

L’opération intervient dans un contexte de forte consolidation du secteur bancaire italien. MPS cherche à contrer Intesa Sanpaolo tout en renforçant sa position, après avoir récemment pris le contrôle de Mediobanca. Pour Generali, le choix est également stratégique : une prise de contrôle de MPS par Intesa ferait de cette dernière un actionnaire important de MPS et renforcerait la présence d’un concurrent direct de Generali dans l’assurance-vie italienne.