La défiance des investisseurs se renforce à l’égard de la France: Paris emprunte à près de 4,7% et voit l’écart de taux avec l’Allemagne atteindre son plus haut niveau depuis 14 ans

Publié aujourd'hui à 13h23

Dans un contexte de hausse mondiale des taux souverains, la France subit une défiance accrue des investisseurs. L'écart de taux se creuse avec l'Allemagne, au plus haut depuis 2012, ajoutant de la pression au gouvernement à l'approche des discussions budgétaires.

La pression monte sur la France. L'écart entre les taux d'emprunt français et allemand ne cesse de s'étendre, à 111 points de base, soit bien plus d'un point de pourcentage, ce jeudi à 11h00. C'est le signe d'une inquiétude particulière sur la situation française, à quelques jours du début des discussions budgétaires au Parlement. Cet indicateur, aussi appelé le "spread", est au plus haut depuis 2012, sans toutefois atteindre les sommets observés aux pires moments de la crise de la zone euro (plus de 230 points de base).

Concrètement, le taux français à 10 ans s'élève ce jeudi matin à 4,68%, contre 3,57% pour son équivalent allemand. Dans le sillage d'un mouvement mondial, les deux rendements augmentent, mais celui de la France grimpe plus vite que les autres, signe d'une tension particulière sur l'Hexagone.

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Ce "spread" illustre la prime de risque que les investisseurs exigent pour prêter à la France par rapport à l'Allemagne, dont la signature est considérée comme la plus sûre en Europe. S'il grimpe, c'est que les prêteurs jugent que le risque augmente.

À titre de comparaison, cet écart avec l'Allemagne était de 0,82 point il y a un an et d'environ 0,5 point avant la dissolution de l'Assemblée nationale en 2024. Le "spread" se creuse aussi avec l'Italie, l'Espagne ou la Grèce.

Une vague mondiale

Pour Paris, la situation se tend de plus en plus à mesure que la dynamique mondiale de vente d'obligations souveraines se renforce. L'indice obligataire mondial de Bloomberg a nettement progressé mercredi, pour atteindre 3,99%, un niveau jamais atteint depuis 2007.

Mercredi, la publication de bons indicateurs économiques et le rebond des prix du pétrole ont alimenté des spéculations sur une accélération des hausses de taux par les banques centrales.

Un mouvement de hausse est parti des États-Unis, où le taux de l'obligation à 10 ans a grimpé de 0,2 point de pourcentage, soit la plus forte hausse en une journée depuis l'annonce des droits de douane de Donald Trump en avril dernier.

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Et ce jeudi matin, le taux de l'obligation américaine à 30 ans atteint désormais 5,44%, son plus haut niveau depuis 2004. Le mouvement s'est transmis en Asie, où l'obligation japonaise à 10 ans a frôlé jeudi les 3,08%, au plus haut depuis 30 ans.

"Les investisseurs se disent: 'Si nous devons immobiliser notre argent pendant 30 ans, nous exigeons une rémunération bien plus élevée', observe Ed Al-Hussainy, gestionnaire de portefeuille chez Columbia Threadneedle, auprès de Bloomberg.

Cette dynamique a des conséquences sur les autres marchés financiers, à commencer par celui des actions, déjà perturbé par le rebond du pétrole et les perspectives de hausse des taux.

Actuellement, les investisseurs vendent massivement des parts de dette d'États, ce qui fait grimper leurs rendements, au point de rendre ces placements potentiellement plus attractifs que certaines actions. En conséquence, les Bourses européennes ont ouvert dans le rouge, alimentant des craintes quant à un reflux plus marqué.

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